投資人的態度和行為像鐘擺那樣擺動(霍華.馬克斯)

證券市場人氣的擺盪就像鐘擺運動。

雖然弧線的中點最能描述鐘擺的”平均”位置，實際上它待在那邊的時間很少。相反的，它幾乎總是擺向弧線的極端，或者從極端擺回來。但是每當鐘擺接近任何一個極端，都不可避免遲早將擺向中點。事實上，擺向極端的運動本身，供應了擺回來所需的能量。

投資市場也像鐘擺那樣，在下面的事情之間擺動，

(1)   與奮和沮喪。

(2)   歡欣鼓舞慶祝正面的發展和心裡只想著負面的發展。

(3)   價格過高和價格過低。

The most important thing (Howard Marks)－投資要注意循環

我認為，一定要記住幾乎每樣東西都有循環。我能夠確定事情不多，但下面說的這些事情是真的：循環最後總是占上風。沒有一件事物是永遠往一個方向走的。樹木不會高聳入雲。極少東西會跌到一文不值。堅持用今天發生的事預測未來，幾乎比任何事都更危及投資人的財富。

投資－控制風險

優良的建設公司能夠避免建築缺陷，而不好的建設公司留下建築缺陷。地震沒來時，無法判斷其中的差異。

市場穩定或上漲時，我們當然無法看出一個投資組合承受著多高的風險。這就是巴菲特所說的，除非潮水退去，否則無法判斷那些泳客有穿衣服，那些泳客沒穿。

確認投資機會(霍華.馬克斯)

最重要的學科不是會計或經濟，而是心理。

現在誰喜歡，以及誰不喜歡這項投資，才是關鍵。未來的價格波動，將由它會被更多人喜歡，或者被較少人喜歡所決定。

投資是一種人氣競賽，最危險的是在人氣鼎沸時買進。在那一點，所有有利的事實和意見，都已經反映在它的價格上，而且找不到等待進場的新買盤。

最安全和潛在獲利最高的作法，在沒人喜歡的時候買進某樣東西，假以時日，它的人氣，以及它的價格，只有一條路好走：上漲