價值投資, 投資負債資產比（負債/資產） 小於0.5 的公司

價值投資, 投資負債資產比（負債/資產） 小於0.5 的公司

以下為 台積電ADR 的負債／資產比

Liquidity/Financial Health	2012-12	2013-12	2014-12	2015-12	2016-12	Latest Qtr
Debt/Equity	—	0.25	0.21	0.16	0.11	0.06

優秀企業的經濟基本面通常極佳，就算碰到問題，也有足夠的資金可以東山再起；平庸的企業就沒有這樣的本事，由於經濟基本面不佳，就算管理再厲害都救不起來。

卓越的企業通常具備充裕的現金，沒有什麼債務，就算碰到問題或經濟走下坡，都有足夠的本錢可以脫困。但平庸的企業則經常是債務纏身，缺乏現金週轉，一旦碰到困境，只能挖東牆補西牆，結果衍生更多的問題。這種公司就算經營得再有聲有色，疲弱的經濟終究會拖垮公司的績效。

熱爐規則(Hotstove rule)

熱爐規則(Hotstove rule)

“Hotstove rule” 是一套被頻繁引用的規則;它能指導管理者,有效地訓練員工;這一項規則是因為觸摸熱爐有著許多相似的地方而被稱為” 熱爐規則”

” 熱爐規則”闡述了組織中有效的懲處原則,那就是:

(1)   警告性原則:熱爐火紅,不用手去摸也知道爐子是的,是會灼傷人的. 管理者要經常地對部屬進行規則制度教育,藉以警告他們的不要觸犯規章制度,否則就會受到懲處.

(2)   必然性原則:每當你碰到熱爐,肯定是會被灼傷的; 這也就是說,只要觸犯到規章制度,就一定會受到懲處的.

(3)   即時性原則:當你碰到熱爐時,立即會被灼傷. 懲處必須在錯誤行為發生後立即進行,絕不可拖泥帶水,絕不可有時間差,以便達到及時改正錯誤行為的目的.

(4)   公平性原則:不管誰碰到熱爐,都會被灼傷的.

安全邊際(Margin of Safety)

安全邊際(Margin of Safety)

巴菲特在”1990年寫給股東的信”中說:

面對把正確投資的秘密濃縮為三個單詞的挑戰,我斗膽地提出座右銘: 安全邊際. 我讀過這句話已經四十二年了,至今我仍然認為安全邊際非常正確.投資人忽視了這個非常簡單的投資座右銘,從而導致他們從1990年代開始遭到重大的損失.

巴菲特+菲爾.湯恩+海格斯壯

以下投資大師的投資金律, 有異曲同工之妙
巴菲特：
第一條：不要賠錢；第二條：不要忘記第一條。

菲爾.湯恩：認為巴菲特的投資金律是從４個Ｍ開始：意義，護城河，管理團隊和安全利潤
意義：這家企業對你有意義嗎？
護城河：這家企業有寛廣的護城河嗎？
管理團隊：這家企業有優秀的管理團隊嗎？
安全利潤：這家企業有很大的安全利潤空間嗎？

海格斯壯(Rorber G Hagsrom)把巴菲特的投資金律，列出更細的準則。
專業守則：
(1)這項事業是否簡單易懂？
(2)這項事業是否有一貫的營運記錄？
(3)這項事業長期遠景是否看好？
管理團隊守則
(1)管理團隊是否夠理性?
(2)管理團隊是否坦白對待股東?
(3)管理團隊能否獨排眾議?
財務守則
(1)股東權益報酬是多少?
(2)公司的保留餘為何?
(3)獲利率是多少?
(4)每保留1美元,能否至少創造1美元的市場價值?
價值守則
(1)這家公司價值為何?
(2)能否以相當便宜的折扣價格買到它?

均衡人生5個球，Brain Dyson

前可口可樂子公司總裁布萊恩.戴森（Brain Dyson)，1996年在喬治亞理工學院的畢業典禮上致詞時說，想像人生是一場在天空不停抛接５個球的遊戲，這5個球分別是：
工作
家庭
健康
朋友
心靈
而你不能讓任何一個球落地。你很快會發現，工作是一個橡皮球，如果它掉下來，會彈回去，而其他４個球是玻璃做的，如果失手，就會出現無法挽回的刻痕，損壞，其至破碎，將不再和以前一樣。

黑天鵝效應, Nassim Nicholas Taleb

黑天鵝具備了三個特質：
(1難以預測的驚訝，正常的歷史，科學，財務和科技，都難預測到。
(2)帶來相當大的衝擊。
(3)一旦發之後，彷彿有有一定的蛛絲馬跡可以被預測。

10個讓法人戒慎恐懼的跡象

10個讓法人戒慎恐懼的跡象

(1)   缺乏誠信的CEO

(2)   頻更換會計師與事務所

(3)   董監事質設比率高或持股偏低

(4)   財務長無預警離職

(5)   旗下擁有眾多子公司

(6)   可轉換公司債價格低於票面

(7)   過度膨脹產業前景

(8)   股價異常變化

(9)   營收有虛增業績的情況

(10)   公司有現金償債能力不足或有關係人掏空資產的疑慮